特朗普访华定调比特币脱离 8 万美元危机区间？

　　11 月 25 日，全球金融市场上演了一场典型的宏观因子共振行情。就在此前的 11 月 21 日，比特币还经历了剧烈的价格波动，盘中下探至 80,760 美元，险些跌破 8 万美元关键关口。彼时，关税战升级预期与 12 月降息落空的双重担忧持续压制市场情绪，交易员普遍陷入恐慌，市场弥漫着系统性调整的悲观氛围。

　　然而，短短一夜之间，市场风向发生根本性逆转。两大关键事件的同步落地，并非引发市场动荡，而是成为扭转颓势的核心驱动力：其一，美国当选总统唐纳德・特朗普（Donald Trump）通过 Truth Social 平台发布推文，确认与中国国家领导人完成通线 月访华的重要行程；其二，美联储核心理事、此前持立场的克里斯托弗・沃勒（Christopher Waller）突然转变政策态度，明确表态支持 12 月实施降息。受此双重利好影响，纳斯达克指数当日暴涨 2.69%，比特币则从 8 万美元边缘强势反弹，重回 8.8 万美元上方。这一行情本质上是地缘政治风险缓释与流动性预期宽松共同作用下，市场极度悲观预期的暴力修正，而非单纯的短期反弹。

　　此前，悬于风险资产之上的最大不确定性，莫过于中美贸易关系恶化的潜在风险。市场此前已充分定价 特朗普上台后立即加征 60% 关税、全球贸易链断裂、滞胀风险卷土重来 的极端情景。对于比特币这类高贝塔属性的风险资产而言，此类预期直接构成估值压制。

　　但特朗普 11 月 25 日凌晨发布的推文，彻底打破了单边做空的市场逻辑。对该推文的核心信息进行深度拆解可发现，其关键价值在于明确的时间锚点：中国国家领导人邀请我于 4 月访问北京，我已接受这一邀请。这一表述意味着，截至 2026 年 4 月前，中美关系将进入相对稳定的窗口期。在此期间，极端贸易保护主义政策落地的概率显著下降，为全球贸易环境提供了宝贵的确定性。

　　对于金融市场而言，相较于已知的负面消息，不确定性本身才是最大的风险。特朗普的表态相当于为市场注入了一枚有效期长达 5 个月的 定心丸，直接推动美股中概股与科技股领涨。对於比特币而言，这一事件直接导致地缘政治风险溢价显著回落，资金避险需求降温，美元与黄金的避险吸引力减弱，市场风险偏好（Risk-on）情绪重新释放，为加密资产价格回升创造了有利条件。

　　如果说特朗普的声明解决了市场的 风险端 担忧，那么沃勒的立场转变则直接缓解了 流动性端 的压力。11 月 17 日，美联储官员洛根与施密德发表言论后，市场对 12 月降息的信心大幅受挫，交易员普遍担忧通胀反弹可能迫使美联储暂停宽松进程，这也是 11 月 21 日比特币跌至 80,760 美元的核心驱动因素之一。

　　作为美联储内部极具影响力的核心人物，沃勒的政策立场向来具有风向标意义 —— 他并非传统鸽派，而是常常代表美联储的核心共识，甚至一度是阵营的关键代表。此次其明确表态 个人主张在 12 月议息会议上实施降息，已超出单纯个人观点的范畴，更具政策导向性信号意义。

　　沃勒的政策逻辑清晰：尽管近期通胀出现阶段性回升，但他判断这一现象具有暂时性；而旧金山联储主席戴利的补充表态进一步强化了这一逻辑 —— 当前就业市场突然恶化的风险，已超过通胀超预期上行的风险。这一表态本质上揭示了美联储当前的政策底线：避免经济陷入衰退是首要目标，宽松周期的延续具有必要性。

　　市场对此反应迅速，CME 美联储观察数据显示，12 月降息 25 个基点的概率从此前的 50% 左右大幅飙升至 80.9%。对于对流动性高度敏感的加密市场而言，这一信号具有决定性意义 —— 比特币最忌惮的紧缩周期回潮风险已显著下降，宽松政策的延续为资产价格提供了关键支撑，正如市场共识所言：只要流动性水龙头未关闭，风险资产的行情就具备延续基础。

　　尽管宏观层面迎来双重利好，但市场表现仍透露出值得警惕的信号：美股纳斯达克指数单日暴涨 2.69%，标普 500 指数上涨 1.5%，而比特币当日涨幅仅为 1.64%，暂报 8.83 万美元，显著跑输纳指。在正常的牛市周期中，作为高波动属性的资产，比特币涨幅通常应为纳指的 2-3 倍，这种弱势跟涨格局反映出当前加密市场的结构性问题：

　　一方面，内生增长动力不足。本轮比特币反弹完全由宏观贝塔（Macro Beta）因子驱动，即特朗普的地缘政治表态与美联储的流动性宽松预期共同推动风险资产普涨，比特币仅为被动跟随，加密行业内部无论是链上交易数据还是应用生态创新，均未形成新的叙事逻辑与增长引擎。

　　另一方面，ETF 资金仍持观望态度。尽管宏观环境持续改善，但贝莱德 IBIT 等核心比特币 ETF 产品尚未出现大规模回补性买入。机构投资者仍在等待进一步确认信号：特朗普的访华承诺能否转化为实质性的贸易政策缓和，沃勒的降息表态能否最终转化为美联储的正式决议。这意味着，市场最坏预期虽已消退，但 牛市回归 的快速反转尚不具备充分条件。

　　当前全球金融市场正处于休养生息的阶段。特朗普 4 月访华 的表态为市场提供了时间维度的确定性，沃勒的降息承诺则为资产价格提供了空间维度的支撑，二者共同推动比特币从 80,760 美元的低位反弹至 8.8 万美元区间，有效修复了此前因恐慌情绪导致的技术形态破损。这一过程如同重症患者脱离 ICU 后的恢复期 —— 特朗普与沃勒的政策信号扮演了 关键治疗 的角色，但这并不意味着市场能够立即进入快速上涨的爆发阶段。

　　未来两周将成为市场方向的关键观察期，需重点关注两大核心信号：其一，资金面信号，贝莱德 IBIT 等核心 ETF 是否结束资金流出态势，重新转为净流入，这是机构确认宏观底部的重要标志；其二，叙事面信号，12 月降息落地后，圣诞行情能否真正启动，成为推动市场突破的重要动力。

　　对于投资者而言，当前的核心策略并非盲目激进加仓，而是在宏观确定性基础上挖掘结构性机会。宏观层面的风险敞口已得到有效修复，后续市场的上涨动力将更多依赖行业内生价值的释放。尽管双重利好已确立市场底部区域，但比特币向 10 万美元整数关口突破，仍需资金流入、行业创新等更多基本面因素的持续支撑。