比特币92万关口危局：近七日数据揭示破位概率

　　：近七日美国比特币 ETF 累计净流出 3.113 亿美元，连续五周资金外流（每日经济新闻与彭博交叉确认），17 日 24 小时净流出 5.2 亿美元创 10 月以来新高；全球加密货币杠杆爆仓规模近七日超 38 亿美元，38 万投资者被迫平仓（CoinGlass 与证券时报网数据佐证），多单爆仓占比达 72%。

　　1.宏观流动性收紧预期：截至 11 月 17 日 07:00，美联储 12 月降息 25BP 概率 44.4%（CME “美联储观察”+ 摩根士丹利研报），10 年期美债收益率近七日稳定在 4.146% 以上（每日经济新闻与 Reuters 交叉验证），非生息资产吸引力持续下降。美国财政部 TGA 账户余额维持 1 万亿美元高位（证券时报网 + 纽约联储数据），持续虹吸市场流动性。

　　2.机构资金退潮不可逆：灰度 GBTC 持仓量连续三周净流出，贝莱德现货 ETF 近七日申购规模骤降 60%（界面新闻与新浪财经确认），ETF 资金流入萎缩印证市场需求疲软（彭博与每日经济新闻数据一致）。9.6 万美元关键支撑位失守后，程序化止损订单集中触发加剧抛压。

　　3.风险偏好传导失衡：比特币与纳斯达克 100 指数 30 天相关性系数升至 0.8（Wintermute 报告 + 富兰克林邓普顿数据），且呈现 “美股跌则 BTC 跌幅放大，美股涨则 BTC 涨幅收窄” 的弱势特征（Cointelegraph 与 10X Research 交叉验证），风险情绪下行时加密资产成为抛售首选。

　　1.散户卖压主导的结构性失衡：Coinbase 溢价指数连续数周为负（XWIN Research 与 Cointelegraph 数据），美国散户卖压显著大于亚欧买盘，形成 “亚洲时段小幅回升、美国时段大幅跳水” 的日内波动模式，这种散户主导的抛售缺乏理性承接。

　　2.矿工抛压的前瞻性信号：尽管比特币网络算力稳定在 831 EH/s（Cointelegraph 与 Uminers 报告），但近一个月矿工向交易所转移比特币超 5.1 万枚（CryptoQuant 数据），历史经验显示该行为往往预示价格进一步回调，部分矿工需 9 万美元以上价格覆盖运营成本。

　　3.期权市场对冲而非抄底信号：近七日 9.2-9.5 万美元区间看跌期权成交量增长 40%（Deribit 与 SignalPlus 交叉确认），投资者更倾向通过勒式策略对冲波动风险，而非主动抄底，反映市场对下方支撑信心不足。

　　•技术面：9.3 万美元短期支撑位已接近击穿（10X Research 与彭博分析师共识），近七日价格持续运行在 20 日均线下方，形成 “破位 - 回调 - 再破位” 的弱势循环；

　　•资金面：ETF 资金外流趋势未逆转，9.2 万美元下方缺乏大额机构承接盘，市场深度不足难以抵御突发抛压；

　　•杠杆面：9.2 万美元附近仍有大量未平仓多单止损订单，一旦触及可能引发连锁平仓（CoinGlass 数据佐证）。

　　•挖矿成本支撑：低电费区域矿工边际成本约 8.8-9 万美元，但当前矿工抛压仍在释放，短期难以形成有效买盘（Uminers 报告与 Cointelegraph 分析）；

　　•期权对冲缓冲：部分投资者通过跨式策略布局波动，可能缓解极端跌势，但此类交易属于风险对冲而非趋势反转信号（LVRG Research 与 SignalPlus 数据）。

　　本次市场调整本质是流动性预期变化与资金再平衡的结果，不构成投资建议。加密货币市场波动性显著高于传统金融资产，参与相关交易需充分认识风险。后续需重点关注三大信号：美联储政策表态、比特币 ETF 资金流向拐点、9.2 万美元下方是否出现大额挂单承接。